首页 > 股票资讯 > 董登新:新股成功率提高100倍

董登新:新股成功率提高100倍 喜马拉雅回应融资

来源:股票资讯 作者:佚名 浏览量:204

作者:武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授

如何将新股成功率提高100倍?

-市场价值配置严重扭曲了市场定价机制

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授

2020年8月4日,创业板在登记制度下首批发行2股新股(丰商文化(诊断股300860,诊断股),美昌股份(诊断股300861))开始认购,开始了创业板注册制度的发行序幕。。媒体提问:在登记制度下发行新股的成功率会增加吗?答:绝对不可能!因为注册系统仍然继承批准系统"市场价值分配"的旧日历!

众所周知,我国的A股市场保持着世界上两个"不败"的记录:一个是世界上周转率最高的A股"零售市场"。另一个是A股"政策市场"。首次公开招股的成功率是全球最低的。你知道原因吗?如今,我们正在关注A股新彩票中奖率极低的原因,以及如何立即将A股新彩票中奖率提高100倍?

在A股IPO批准制度下,为了防止发行人以高额溢价发行,监管机构通过行政手段人为地降低了新股的发行价:发行人,新股的市盈率不应超过23倍,因此出现了一个尴尬而荒谬的图景:当牛市A股平均市盈率高达80倍时,市盈率新股的市盈率不允许超过23倍,这直接导致一级市场和二级市场之间的巨大价差。大家都知道这是一个巨大的市盈率。对于商机,赢得彩票的人将获得丰厚的利润。

因为有超过1亿的小规模A股和大量的散户投资者,面对如此有利可图的新诱惑,任何新股发行都将"供不应求"。因此,监管机构采用了平均主义。""大锅饭"方法-"市值分配":根据投资者二级市场的"市值"规模,认购新股的资格和数量。可以确定等额分配(彩票),并且不需要以现金预付一分钱的市值分配过程。

可以看出,市值放置不仅是"零风险"投资实际上,监管机构希望将新的价格差异作为一种"福利",并提供给二级市场的投资者,

显然,在A股IPO批准制度下,新股票认购的"市值分配"模式借用了以下想法:计划对短缺经济进行分配,nd为发行新股实施"市场价值分配"和"低价供应"。新股的现实定价严格的行政管理。严格规定新股的市盈率不得超过23倍。这严重破坏了一级市场和二级市场股票价格之间的内部联系,人为地在一级市场和二级市场之间造成了巨大的价格差,最终导致投资者盲目地进行新的,疯狂的投机和新的赌博。

市场价值定位是"饥饿营销"的成功范例。但是它必须以"计划分配"和"价格控制"为前提。否则,游戏结束(游戏结束)。由于新股的定价远低于二级市场的定价,并且监管机构赋予二级市场投资者专有的新特权,因此,所有投资者都将"市值配售"视为一种"福利",这形成了这种市场的"潜规则":在二级市场上持有股票市值的任何人(即使股票正在亏钱)都是一种自豪和荣耀,因为他有玩新游戏的特权,但是你不知道赢得新彩票是不损失钱的巨额利润。因此,如果有市场价值,那就是损失。

因此,所有拥有市值的投资者(即所有股东)都欢迎发行新股,因为只有扩大新股才能获得赢得认购的机会。因此,只要发行新股,无论质量的好坏(与我无关),每个人都将"永不放弃"认购新股的机会。这种"盲目的"无限需求场景正是"饥饿营销"所需要的市场环境。

因为所有投资者都欢迎并急于购买新股,所以盲目地发行新股并疯狂地投机炒股已成为市场趋势。发行人不需要取悦投资者,投资者也不关心发行人的质量,因此它一发不可收拾。发行人只关注发行,而投资者只关注发行新债券。永远不会有"问题失败"。

新股票上市交易后,它们永远不会轻易松手,因为我很难赢得合同;那些没有认购的人发誓要在新股上市后立即购买。,因为新库存和旧库存之间的价格差异太大!因此,必须在上市的第一天"秒停"新股票,并且在新股票上市后必须取消"N每日涨停"!这是世界上唯一的,也是世界上的怪胎!盲目玩新游戏并疯狂猜测新游戏的结果可能是空手而归,甚至是鸡毛。这是市场价值定位游戏的全部秘密。

遗憾的是,在科技创新委员会和创业板的注册制度下,证券交易所仍然将市场价值定位视为一种"收益",并将其强加给次级市场的投资者。市场。这是一种不负责任的行为,也是一个巨大且潜在的系统漏洞。

众所周知,注册制度改革的主要目的之一是提高市场的包容性和开放性。市场越包容,投资风险就越大。特别是科技创新委员会和创业板委员会允许高科技公司"亏损上市",而"具有不同权利的相同股份"的公司也被允许公开发行股票。这使得科技创新委员会和创业板的定价越来越专业,使得定价更加困难,投资风险也大大增加。

尤其是,注册系统实现了完全免费的市场定价。监管机构不再直接干预新股的定价。一级市场和二级市场之间的价格差异将变得越来越小,甚至在新股上市的第一天就会出现"突破"。它不再是一种"福利"甚至是高风险的投资行为。

在注册制度下,如果我们继续遵循批准制度下的"市场价值配售"的旧做法,我们将误导或强迫二级市场的投资者进行新的怀疑,这很容易导致在新市场中遭受损失。举一个极端的例子,如果在IPO申请成功后市场出现逆转并跳水,而最初的乐观预期已经消失,那么IPO申请获胜者只有两种选择:第一,硬着头皮为获胜的新股付费,然后等待IPO在上市的第一天"破损",或者亏本出售,或者陷入困境。其次,获奖者将自动放弃订阅付款(无需货币价格)。如果大量获胜者效仿并放弃认购新股,发行将失败,这意味着发行人已经支付的数千万美元发行费用将被削减。刁,甚至会杀死发行人。这是系统的一个非常糟糕和可怕的结局。

是的,自科学与技术创新委员会成立至少一年以来,上市第一天就只有一宗"破产"的案例。投资者不介意,他们仍然热衷于盲目地创新和猜测新产品,就像批准系统一样,他们始终认为,不管离线价格有多高,新股上市的机会都是绝对的。因此,莫斯科不相信眼泪。这似乎已经形成了强大的市场惯性和市场预期,并且还形成了相当强大的大众基础。这正是令人恐惧的事情!

这绝对不是注册系统的错!因为人们还没有从批准系统的睡眠中醒来,所以他们坚信市场价值的放置仍然是监管机构授予他们的特权和利益。他们对新股一如既往地偏执。投机,发行人的素质与我无关,市场价值分配是他们永远不会放弃的特权,而新证券是巨大的利润,他们认为注册制度和批准制度没有区别!因此,在科学和技术创新委员会的新股认购成功率与批准系统之间没有区别,它仍然是世界上最低的记录:万分之一,万分之一!散户投资者和机构都将计算此小学算法!

从2019年7月22日科学技术创新委员会成立到2020年7月22日,总共有140家公司上市,其中110只股票被成功认购。10,000点(万分之三)和万分之四(万分之二),只有28只股票的成功认购率在万分之一每1,000股有5到1笔,另外两股股票的认购成功率则从1,000到1到2笔不等。

也就是说,科技创新委员会的注册系统和审批系统的成功率是相同的,真的没有区别!当然,这不是注册系统的错,而是肿瘤的毒药和"市场价值分配"的残害!这种结局仍在盲目地玩新游戏并疯狂地猜测新游戏!由于在科技创新委员会上新股票的前五个交易日没有价格限制,因此不再存在新的股票在科技创新委员会上上市的怪异现象,该现象不断拉高N个每日涨幅,但股票价格在上市的第一天就到位了。!300%25至1000%25的日增长率再次是世界上最高的!

如果要保留注册系统的改革结果并防止注册系统绕道而行,该怎么办?这很简单!尽快取消市值安置!盲目地进行新的和疯狂的猜测将很快消失!IPO认购成功率瞬间提高了100倍!

实际上,我们已经在这方面拥有经验和证据。2009年6月至2012年10月,首次实施A股IPO市场化改革。在此期间,A股IPO定价完全以市场为导向,没有行政控制权。同时,"市场价值配置"被取消,场内和场外投资者都必须提前行进。只需付费即可参与新股的认购;并取消了新股上市首日的限制。结果令人大开眼界。

2010年,公司发行了346股新股,最低中奖率为每10,000股中23股。,最高中奖率为每10,000个中奖1443,中位数中奖率为每10,000中的64。其中,上市首日共有29只新股"破损"。上市首日共有72只新股上涨不到10%;上市首日共有246只新股上涨不到50%;上市首日,只有28宗IPO的涨幅超过100。%25。这与美国股票市场的现状非常相似!

2011年全年,发行了277股新股。最低的中奖率为21/万,最高的中奖率为6552/万,中位数为102。其中,上市首日共有80只新股"破发"。上市首日,仅有6只新股上涨超过100%。这是取消市场价值位置的奇迹效果!

2012年,发行了149股新股。最低的中奖率为13/10,000,最高的中奖率为1552/10,000,中位数中奖率为113/10,000。其中,上市首日共有38宗"破发"。上市首日,仅有4家IPO的涨幅超过100%。这是熊市底部的新情况和合理性!

有人说,如果不分配市场价值,就不会发行新股,投资者也不会参与新上市。显然,以上事实提供了无声的反驳。只要令人遗憾的是,当年取消了市场价值分配后,冻结在认购新股时巨额资金的利息归发行人所有,这是引起市场争议的重要原因。

实际上,如果今天取消了市场价值分配,那么冻结和冻结认购基金所产生的利息应该而且必须置于"投资者保护基金"下。不会再有纠纷了。

实际上,注册制度的改革已经确定,购买新股(新股)不再是一种无损失的利润,而是一种高风险的投资。因此,监管机构和证券交易所应尽快废除新旧的市值分配日历,恢复新的市场导向属性,并允许所有在场和场外投资者参与认购新股。现金。没有系统歧视。只有这种新方法才能配合注册制度的改革。因此,尽快废除市场价值定位更为科学合理!当时,新股认购的成功率可以提高100倍,大致相当于国际惯例!

标签: 金融证券

相关股票